Indonesia necesita más que deudas contra COVID-19

Los gobiernos de todo el mundo han estado pidiendo prestado dinero durante la crisis de COVID-19 para financiar programas para proteger a los ciudadanos vulnerables. La deuda adicional se considera aceptable porque los problemas no están directamente relacionados con políticas económicas poco sólidas, sino con una pandemia más allá del control gubernamental.

Sin embargo, las políticas sólidas son más importantes que nunca.

Las políticas financieras prudentes alientan a los acreedores a comprar deudas en mercados regulares a tasas razonables. El financiamiento fiscal es una alternativa indeseable porque sobrecarga la economía nacional y profundiza la crisis.

Mientras tanto, por el lado de los gastos, los fondos recién recaudados deben proteger eficazmente a las comunidades y, al mismo tiempo, ayudar a las empresas sanas a sobrevivir la recesión económica. Las políticas económicas poco sólidas reducen la efectividad de estos fondos al restringir las oportunidades económicas y el crecimiento corporativo.

Indonesia ha administrado prudentemente sus recursos financieros, lo que ayuda a Yakarta a hacer frente a la crisis. En los 23 años transcurridos desde la crisis financiera asiática (AFC) en 1997, Indonesia mantuvo su déficit fiscal promedio en solo 1,64% del PIB. 2020 será el primer año en que el déficit supere el umbral legal del 3 por ciento. El presidente Joko Widodo espera un déficit del 6,34 por ciento, pero la disciplina fiscal volverá.

El nuevo Reglamento en lugar de la ley (Perppu) No.1 / 2020, ahora una ley, exige que el déficit vuelva a ser inferior al 3% para 2023.

El lanzamiento del programa Nacional de Recuperación Económica en mayo por un valor de US $ 49 mil millones traerá el déficit total a US $ 73.4 mil millones en 2020. Los nuevos niveles de deuda entre 33.4-37.6 por ciento del PIB están muy por debajo de un umbral internacional generalmente aceptado de 60 por ciento. Pero el 80 por ciento de la deuda de Indonesia se financia a través de valores, que tienen altos costos según los estándares internacionales. Los bonos del gobierno indonesio a 10 años han arrojado más del 7% desde que comenzó la crisis. El pago de estas deudas costosas requerirá del 17 al 18 por ciento del presupuesto nacional y reducirá la capacidad fiscal para la recuperación económica.

Indonesia ha sido elogiada por su prudente gestión fiscal. En mayo de 2020, The Economist clasificó la seguridad financiera de Indonesia entre los 20 principales de 66 mercados emergentes. Todas las principales agencias calificadoras mantuvieron la calificación crediticia soberana de Indonesia en grado de inversión. Los préstamos del ADB, AIIB y el Banco Mundial significaron que el gobierno podría evitar buscar ayuda del FMI, una experiencia traumática durante la AFC. Las políticas fiscales prudentes han valido la pena.

Se ve diferente en el lado del gasto. Es recomendable que Indonesia no pida prestado para rescatar compañías, lo que hizo durante la AFC. También es digno de mención que las tres cuartas partes del déficit se derivan de ingresos fiscales reducidos y exenciones fiscales. Reduciendo el impuesto a las ganancias corporativas del 25 al 22 por ciento, los pagos de impuestos diferidos y las exenciones de impuestos reducen la carga sobre las empresas que ya tienen poca liquidez.

Solo una cuarta parte se destina a gastos del gobierno y el 30% de los fondos disponibles se utilizan para apoyar a los hogares pobres y vulnerables. Esto fue inmediatamente necesario pero no puede superar los costos de las políticas paternalistas.

Dado que los pobres gastan la mitad de sus ingresos en alimentos, reducir los precios de los alimentos desde niveles dos o tres veces superiores a los mercados mundiales hubiera sido más beneficioso que los subsidios alimentarios. Relajar las restricciones a la importación de alimentos podría ayudar a reducir estos precios. Después de que se redujeron los requisitos de importación de cebollas y ajo marrones a principios de 2020, los precios disminuyeron, pero los procedimientos se reintrodujeron pronto a fines de mayo. El Centro de Estudios de Política de Indonesia descubrió que los subsidios aumentaron la ingesta de alimentos, pero los altos precios, en parte debido a las restricciones al comercio de alimentos, redujeron su eficacia.

El sistema de salud de Indonesia está en tan mal estado que hasta el 21 de julio, solo 4515 en un millón de indonesios habían sido analizados para detectar COVID-19. Esto coloca a Indonesia en la posición 163 del mundo con respecto a las pruebas. El 13% de los fondos nacionales de recuperación se destinan a mejorar las capacidades de atención médica de Indonesia, lo que se necesita con urgencia. Sin embargo, se podría haber ahorrado dinero si Indonesia hubiera abierto el país para la inversión extranjera en el sector de la salud nacional y hubiera trabajado en soluciones de salud a largo plazo.

Otro punto vulnerable es la dependencia del gobierno de las empresas estatales (SOE). La OCDE calculó que, a excepción de China, la economía de Indonesia tiene la presencia más generalizada de empresas estatales. El programa de Recuperación Económica Nacional asignó más de US $ 10.5 mil millones para las empresas estatales, que habían acumulado deudas de US $ 98 mil millones en septiembre de 2019.

Pertamina, por ejemplo, tiene que pagar US$ 2.500 millones y Garuda US$ 500 millones en 2020. El gobierno está proporcionando a Garuda Airlines US $ 587 millones, PT Krakatau Steel con US $ 207 millones y la empresa de logística estatal Bulog con US $ 898 millones.

Los pagos de compensación acelerados se destinarán al gigante petrolero estatal Pertamina (US $ 3.33 mil millones) y a la compañía eléctrica PLN (US $ 3.15 mil millones).

Las políticas económicas acertadas habrían ayudado a preparar a Indonesia para la crisis actual. La apertura económica de Indonesia ha mejorado en los últimos 10 años y ahora ocupa el puesto 68 entre 157 países en el mundo. Pero las mejoras adicionales dependen de políticas económicas acertadas en el acceso al mercado y la infraestructura, el entorno de inversión, las condiciones empresariales y el sistema de gobierno. El gobierno está enviando las señales correctas. Planea aprobar una legislación favorable a la inversión y facilitar el acceso de los inversores extranjeros a la economía indonesia.

La lección aprendida de esta crisis es que la prudencia fiscal ha servido bien a Indonesia, pero las políticas paternalistas encadenan la economía. Los indonesios vulnerables necesitaban apoyo inmediato, pero se podría haber ahorrado dinero si Indonesia hubiera seguido políticas económicas sólidas que abrieran el país a las inversiones. En el futuro, se necesitan reformas sustanciales para una recuperación rápida y sólida.

 

Rainer Heufers es Director Ejecutivo del Centro de Estudios de Política de Indonesia (CIPS), Yakarta.

Esta columna se reproduce con el gentil permiso de East Asia Forum.

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